在存储芯片制造商发布第二季度收益报告后，美光科技(MU -2.19% )的股价在 3 月 29 日上涨了 3%。
其收入同比增长 25% 至 77.9 亿美元，超过分析师预期的 2.6 亿美元。其调整后的净收入增长了 117%，达到 24.4 亿美元，即每股 2.14 美元，也超出预期 0.16 美元。
这些标题数字令人印象深刻，但它们是否使美光成为一项引人注目的投资?让我们回顾一下购买股票的五个理由 - 以及出售它的一个理由 - 以找出答案。
1. 可预见的未来两位数的收入增长
美光第二季度 25% 的收入增长轻松超过了之前 17% 至 23% 的增长预期。这也代表了其连续第八个季度实现两位数的收入增长。
第三季度，它预计其收入将同比增长 17% 至 87 亿美元，这也超出了分析师对增长 10% 的预期。
分析师此前预计美光的全年收入将增长 17%，并在 2023 财年再增长 21%——但该公司乐观的指引表明，这些估计可能过低。
2. 尚未出现周期性放缓
美光第二季度 73% 的收入来自 DRAM 芯片。另外 25% 来自 NAND 芯片，其余 2% 来自其他类型的存储芯片。
其 DRAM 收入环比增长 2%，同比增长 29%，而其 NAND 收入环比增长 4%，同比增长 19%。
这种强劲的增长——美光将其归功于数据中心市场的强劲、台式机和企业 PC 的强劲销售以及汽车和工业市场的扩张——表明多个行业的芯片升级“超级周期”还很遥远从过去。美光预计将持续到 2023 年的全球芯片短缺，可能会随着供应紧张和价格上涨而延长这一周期。
美光预计 DRAM 和 NAND 市场将在今年余下时间保持“健康的供需平衡”，该行业在解决非内存组件短缺(间接抑制市场对内存芯片的需求)方面取得的进展将提振其近长期增长。
3. 扩大毛利率和营业利润率
美光第二季度的调整后毛利率环比和同比均有所增长。其调整后的营业利润率环比下降，但同比也显着扩大。让我们深入研究数字。
对于第三季度，美光预计其调整后的毛利率将上升至约 48%，因为其 DRAM 和 NAND 的毛利率都将连续提高——尽管它承认利润率较低的 NAND 收入的组合更高。
4.非常有吸引力的估值
美光的预期市盈率仅为 8 倍，使其成为市场上最便宜的主要半导体股票之一。英特尔 的预期市盈率为 14 倍，而高通 的预期市盈率为 13 倍。
然而，美光的增长速度也比两家芯片制造商快得多。分析师预计，美光的调整后收益今年将增长高达 51%，并在 2023 财年再增长 35%。在未来五年，他们预计其年收益将以平均约 25% 的速度增长——这使其处于低位PEG比率为0.9。一般来说，低于 1.0 的 PEG 比率被认为被严重低估。
出售美光的一个原因：周期性放缓
美光通常以低于英特尔和高通等大型芯片制造商的价格交易，因为其核心业务的多元化程度较低且更具周期性。
作为一家纯粹的内存芯片制造商，美光的增长取决于 DRAM 和 NAND 市场的繁荣和萧条周期。在 2019 年的最后一次萧条中，美光的收入连续六个季度同比下降，然后在 2020 财年第三季度恢复增长。那是其当前繁荣周期的开始。
目前尚不清楚这个增长周期何时结束。但一旦发生，它可能会导致美光突然错过华尔街的乐观预测。
优势仍然大于劣势
美光的增长最终会减速，但目前芯片升级的超级周期至少还要持续一年。因此，我坚信美光仍有很大的发展空间——因为投资者似乎忽略了其明显的优势，并对未来的放缓感到过度担忧。